管道合資“一舉三得”

       中石油近日公告，公司與泰康資產及國聯基金簽訂合資合同，三方共同設立中石油管道聯合有限公司。其中，中國石油以西部管道資產作為出資，西部管道資產經評估后的價值合計200億元，認繳合資公司注冊資本200億元，占合資公司注冊資本的50%；泰康資產以現金出資360億元，認繳合資公司注冊資本120億元，占合資公司注冊資本的30%，其余計入資本公積；國聯基金以現金出資240億元，認繳合資公司注冊資本80億元，占合資公司注冊資本的20%，其余計入資本公積。
　　根據公告，此次進入合資公司的資產為中石油下屬西部管道分公司管理的除西氣東輸三線外的全部資產（不包括銷售公司業務及資產），以及在管道項目經理部核算的、已建成的西氣東輸二線部分資產及相關負債。

　　中石油相關人士對中國證券報記者表示，上述資產均為已建成資產，但具體組成要待中報時方能披露。該部分管道資產屬于公司優良資產，盈利模式可靠。

　　一位券商分析師也表示，管道資產屬于中石油手中的“香餑餑”，盈利能力強，毛利率可高達70%左右，凈利潤率為30%—40%，一般建成后5-7年可收回成本。不過，該分析師也指出，中石油近年來凈利潤下滑，未來多條管道建設都需大量資金投入，因此現金流緊張。根據中石油年報，2011年公司實現凈利潤1329.84億元，同比下降4.9%；2012年凈利潤為1153.26億元，同比降幅擴大至13.3%。

　　上述中石油人士坦言，此次“牽手民資”主要有三方面意義：一是落實“新36條”，促進民營經濟發展；二是中石油近年來負債率上升，亟須補充現金流；三是有利于社會資本進入能源行業，獲得穩定回報。

　　2010年5月，《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》頒布，旨在鼓勵民營資本進入一些壟斷行業。此意見也被稱為“新36條”。2012年5月，國務院常務會議提出11項舉措確保增長，啟動一批事關全局、帶動性強的重大項目，鼓勵民間投資參與鐵路、市政、能源、電信、教育、醫療等領域建設。

　　“未來，我國油氣管道體制改革方向應是進一步破除壟斷，向社會資本放開，因此中石油此舉也可視為是對未來這種管道體制變動所作出的適應性、預防性調整。”中國石油大學_氣問題_劉毅軍指出，但在放開過程中也需兼顧效率，要考慮管道運營所需要的_經驗。